3. Неустойчивое финансовое состояние.
Определяется условиями:
Трехмерный показатель =(0; 0; l).
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
Таблица 2.6
| Тип финансовой устойчивости | Трехмерный показатель | Используемые источники покрытия затрат | Краткая характеристика |
| 1. Абсолютная финансовая устойчивость | Собственные оборотные средства | Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов | |
| 2. Нормальная финансовая устойчивость | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты | Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности | |
| 3. Неустойчивое финансовое состояние | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы | Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации | |
| 4. Кризисное финансовое состояние | - | Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства |
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.
Определяется условиями:
Трехмерный показатель =(0; 0; 0).
Кризисное финансовое положение - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.
Таблица 2.7
Анализ финансовой устойчивости предприятия
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Абсолютное отклонение | Темп роста, % | |||||
| 1 | Источники собственных средств | 16704 | 16828 | 124 | 100,74 | ||||
| 2 | Внеоборотные активы (F) | 13595 | 13965 | 370 | 102,72 | ||||
| 3 | Собственные оборотные средства (Е С) | 3109 | 2863 | -246 | 92,09 | ||||
| 4 | Долгосрочные кредиты и заемные средства (К Т) | - | - | - | - | ||||
| 5 | Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Е Т) | 3109 | 2863 | -246 | 92,09 | ||||
| 6 | Краткосрочные кредиты и займы | 5493 | 5296 | -197 | 96,41 | ||||
| 7 | Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (E Σ) | 8602 | 8159 | -443 | 94,85 | ||||
| 8 | Величина запасов и затрат (Z) | 5398 | 4246 | -1152 | 78,66 | ||||
| 9 | Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±Е С) | 3109 | 2863 | -246 | 92,09 | ||||
| Коэффициент | На начало | На конец периода | Абсолютное отклонение | Темп роста |
|||||
| 10. Автономии (К а) | >0,5 | 0,75 | 0,76 | 0,01 | 101,07 | ||||
| 11. Соотношения заемных и собственных средств (К З/С) | <0,7 | 0,33 | 0,31 | -0,02 | 95,70 | ||||
| 12. Обеспеченности собственными средствами (К О) | 0,42 | 0,41 | -0,01 | 97,98 | |||||
| 13. Маневренности (К М) | 0,19 | 0,17 | -0,02 | 91,41 | |||||
| 14. Соотношения мобильных иммобилизованных средств (К М/И) | - | 0,54 | 0,50 | -0,04 | 91,49 | ||||
| 15. Имущества производственного назначения (К П.ИМ) [(6+8):1] | 0,86 | 0,82 | -0,04 | 96,20 | |||||
| 16. Прогноза банкротства (К ПБ) | - | 0,08 | 0,07 | -0,01 | 87,13 | ||||
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы (рис. 6):
 |  |
||||||
Рис. 6. Приемы проведения оценки платежеспособности
и ликвидности предприятия
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
Оценка ликвидности баланса. Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 6) по следующим признакам:
По степени убывания ликвидности (актив);
По степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 - медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 - стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670).
П2 - краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).
ПЗ - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).
П4 - постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы» (стр.490 - стр.217).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой (рис. 7).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (Е С = И С - F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение
Высокая Высокая
 |
|
 |
Степень Степень
Ликвидности срочности
 |
|||
Низкая Низкая
Рис. 7. Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 10, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.
При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель - чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия.
Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса «Оборотные активы» и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы».
Таблица 2.10
Анализ ликвидности баланса
| Актив | На начало года | На конец года | Пассив | На начало года | На конец года | Платежный излишек (+) / недостаток (-) | Процент покрытия обязательств | ||
| На начало года | На конец года | На начало года | На конец года | ||||||
| Наиболее ликвидные активы, А1 | 318 | 148 | Наиболее срочные пассивы, П1 | 5493 | 5296 | -5175 | -5148 | 5,79 | 2,79 |
| Быстрореализуемые активы, А2 | 1647 | 2526 | Краткосрочные пассивы, П2 | - | - | +1647 | +2526 | - | - |
| Медленнореализуемые активы, A3 | 7231 | 5485 | Долгосрочные пассивы, П3 | - | - | +7231 | +5485 | - | - |
| Труднореализумые активы, А4 | 13001 | 13965 | Постоянные пассивы, П4 | 16704 | 16828 | -3703 | -2863 | 5,79 | 82,99 |
| Баланс | 22197 | 22124 | Баланс | 22197 | 22124 | - | - | - | - |
Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя - повышение уровня ликвидности предприятия.
На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (табл. 2.11). Но за отчетный период значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 13,16%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности.
Таблица 2.11
Исчисление чистого оборотного капитала тыс.руб.
| Показатели | На начало года | На конец года |
| 1. Оборотные активы | 7363 | 6920 |
| 2. Краткосрочные пассивы | 5493 | 5296 |
| 3. Чистый оборотный капитал | +1870 | +1624 |
Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 2.12).
Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 13), что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному значению соответствует только коэффициент текущей ликвидности - оборотных средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия.
Таблица 2.12
Финансовые коэффициенты,
применяемые для оценки ликвидности предприятия
| Коэффициент | Что показывает | Как рассчитывается | Комментарий |
| 1. Коэф-нт текущей ликвидности (покрытия) | Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами | Отношение текущих активов(оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) | Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании |
| 2. Коэф-нт критической (срочной) ликвидности | Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам | Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов |
| 3. Коэф-нт абсолютной ликвидности | Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса | Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам | Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия |
Таблица 2.13
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности тыс.руб.
| Показатель | На начало периода | На конец периода | Изменение | ||||
| 1. Денежные средства | 318 | 148 | -170 | ||||
| 2. Краткосрочные финансовые вложения | - | - | - | ||||
| 3. Итого денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, (Д) | 318 | 148 | -170 | ||||
| 4. Дебиторская задолженность | 1647 | 2526 | 879 | ||||
| 5. Прочие оборотные активы | - | - | - | ||||
| 6. Итого дебиторской задолженности и прочих активов, (r a) | 1647 | 2526 | 879 | ||||
| 7. Итого денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности, (Д+r a) | 1965 | 2674 | 709 | ||||
| 8. Запасы и затраты (без расходов будущих периодов), (Z) | 5398 | 4246 | -1152 | ||||
| 9. Итого оборотных средств, (R a) | 7363 | 6920 | -443 | ||||
| 10. Краткосрочные пассивы | 5493 | 5296 | -197 | ||||
| Коэффициент | Интервал оптимальных значений | На начало | На конец периода | Измене-ние | |||
| 11. Покрытия (К П) | 1,34 | 1,31 | -0,03 | ||||
| 12. Критической ликвидности (К КЛ) | 0,36 | 0,50 | 0,15 | ||||
| 13. Абсолютной ликвидности (К АЛ) | 0,06 | 0,03 | -0,03 | ||||
Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение
T П > T В > T АК > 100%,
где: T П - темп изменения прибыли;
T В - темп изменения выручки от реализации продукции
(работ, услуг);
T АК - темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (табл. 2.14) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Пример расчета показателей деловой активности приведен в табл. 2.15.
Условные обозначения (табл. 2.14 и 2.15):
F СР - средняя за период стоимость внеоборотных активов;
В СР - средний за период итог баланса;
Средняя за период величина оборотных активов;
Z СР - средняя за период величина запасов и затрат;
Средняя за период дебиторская задолженность;
Средняя за период кредиторская задолженность;
Средняя за период величина собственного капитала
резервов.
Таблица 2.14
Система показателей деловой активности предприятия
| Показатель | Формула расчета |
Финансовая устойчивость – это важнейший показатель, отражающий степень финансовой независимости компании, а также платежеспособность. Существуют различные ее типы, дающие представление о состоянии предприятия: от абсолютно устойчивого до кризисного.
Основные понятия
При определении финансовой устойчивости используются следующие термины:
- Степень независимости. Найти ее можно путем установления соотношения разных статей актива и пассива, зафиксированных в бухбалансе.
- Структура пассива. Ее анализ помогает понять источники неустойчивости компании. Это крайне важно, так как помогает решить проблему неплатежеспособности путем исключения негативных факторов. К примеру, к ним относится неправильное управление собственным капиталом, большой объем заемных средств.
- Собственные . Это те средства, которыми компания имеет право распоряжаться. Источник их образования – ресурсы организации. К примеру, прибыль от основной деятельности.
- Заемные оборотные средства. Это кредиты, займы, долги перед кредиторами, различные пассивы. Большинство компаний берет займы. Однако их не должно быть слишком много, так как это ведет к зависимости от кредиторов.
- Долгосрочная платежеспособность. Подразумевает возможность покрыть свои обязательства в долгосрочной перспективе.
- Краткосрочная платежеспособность. Подразумевает возможность покрыть свои обязательства в краткосрочной перспективе. При этом используются, как правило, оборотные активы.
- Собственные ресурсы. К ним относится акционерный капитал, нераспределенная прибыль, а также отчисления по амортизации.
Достаточная устойчивость обеспечивается в том случае, если компания достигает максимальных результатов при минимальных тратах. Затраты уменьшаются за счет оптимизации перечня источников образования активов. Обращают внимание на структуру оборотных средств. Она представляет собой соотношение займов и собственных средств.
Типы устойчивости
Рассматриваемый показатель классифицируется по степени устойчивости. Она может быть абсолютной, средней, кризисной. В зависимости от типа устойчивости компания определяет способы повышения эффективности деятельности.
Абсолютная устойчивость
Абсолютная устойчивость может быть установлена в том случае, если размер МПЗ превышает размер собственных оборотных средств, а также банковских займов под эти ценности. При этом учитываются кредиты под отгруженную продукцию и кредиторские долги, зачтенные банковским учреждением при кредитовании. Затраты покрываются в этом случае за счет собственных оборотных средств. Рассматриваемый уровень устойчивости характеризуется повышенной платежеспособностью. Компания независима от кредиторов.
Абсолютная устойчивость – явление редкое, особенно в странах СНГ. Она отвечает следующему условию:
Запасы < собственные оборотные средства
Соотношение отображает, что запасы полностью покрываются СОС. Это значит, что компания совершенно независима от сторонних кредиторов.
К СВЕДЕНИЮ! Нужно сказать, что абсолютный показатель устойчивости – не всегда положительное явление. Иногда оно обозначает, что компания не желает искать эффективные внешние источники финансирования.
Нормальная устойчивость
Нормальная устойчивость может быть установлена в том случае, если показатели размера материально-производственных ресурсов и размер собственных оборотных средств/кредитов тождественны. При этом учитывается кредиторский долг, который зачтен банковским учреждением при кредитовании. Затраты предприятия покрываются за счет собственного оборотного капитала и долгосрочных займов. Компания с таким показателем устойчивости характеризуется стандартной платежеспособностью, результативной производственной деятельностью. Данное состояние гарантирует платежеспособность. Нормальная устойчивость соответствует этому условию:
Запасы = средства компании + заемные средства
Данное положение свидетельствует о том, что предприятие для покрытия своих затрат использует разные источники финансирования. Применяются и собственные, и заемные средства.
Неустойчивое положение
Неустойчивое положение говорит о том, что платежеспособность компании нарушена. Одновременно есть возможность обеспечить тождественность между имеющимися средствами и обязательствами. Для этого можно задействовать источники финансирования, которые уменьшат напряженное финансовое состояние. К примеру, можно взять кредит для увеличения объема оборотных средств, использовать фонды накопления. Затраты покрываются за счет собственного оборотного капитала, а также займов долгосрочного (со сроком погашения от года) и краткосрочного (до года) характера.
Компания с неустойчивым положением характеризуется недостаточной платежеспособностью, привлечением средств кредиторов. Однако сохраняется шанс на улучшение положения. НП соответствует следующему условию:
Запасы = собственные средства + заемные средства + источники, которые позволяют уменьшить финансовую напряженность
К источникам, снижающим напряженность, можно отнести:
- Временно свободные средства.
- Резервы средств.
- Фонды экономического стимулирования.
- Займы.
Наличие неустойчивости – это допустимый параметр в том случае, если объем кредитов и займов не превышает общей стоимости производственных запасов.
Кризисное положение
Кризисное положение позволяет установить повышенный риск банкротства. В рассматриваемом случае размер МПЗ превышает размер СОС и займов. Затраты могут покрываться самыми разными источниками. Кризисное положение означает неплатежеспособность компании и ее близость к банкротству.
Основная характеристика КП – невозможность покрыть долги компании задолженностями дебиторов и ценными бумагами. Рассмотрим условие кризисного положения:
Запасы > оборотные средства фирмы + заемные средства
ВАЖНО! При кризисном положении имеет смысл оптимизировать структуру пассивов и уменьшить затраты.
Какие характеристики определяют тип финансовой устойчивости
Параметры, на основании которых определяется устойчивость компании:
- Статус организации на финансовом рынке.
- Конкурентоспособность фирмы.
- Спрос на продукцию.
- Рейтинг в деловой среде.
- Зависимость от кредиторов и инвесторов.
- Масштаб издержек производства.
- Соотношение издержек доходности деятельности.
- Наличие дебиторов, которые не могут выплатить задолженность перед компанией.
- Размер уставного капитала, который был выплачен.
- Результативность проводимых операций.
- Имущественный потенциал.
- Соотношение и оборотных активов.
- Профессионализм сотрудников.
Практически каждый показатель является относительным. Анализировать его нужно с учетом зависимости от прочих значений. К примеру, размер издержек при производстве большой. Однако само по себе это ничего не значит. Если доходность от деятельности большая, то высокие издержки – норма. Также ни о чем не говорят большие задолженности перед кредиторами. Этот анализ нужно анализировать вкупе с размером собственных средств компании.
К СВЕДЕНИЮ! Анализ значений финансовой устойчивости выполняется на основании сведений из бухгалтерской отчетности. В частности, имеются в виду формы №1 и №5. Могут также использоваться прочие документы.
Бухгалтерские (хозяйственные) и экономические издержки
В финансовых отчетах фирмы отражены фактические "бухгалтерские" ("явные") издержки, которые представляют собой денежные расходы на материалы, сырье, труд, амортизацию, т.е. на оплату используемых ресурсов (внешние). Однако, экономический подход к определению величины издержек несколько отличается от бухгалтерского. Суть экономического подхода выражена в концепции альтернативных издержек (или экономических, вмененных издержек) - это возможная денежная выручка от наиболее выгодного из всех альтернативных способов использования собственных ресурсов.
Неявные издержки - это те доходы, которые могли бы быть получены на собственные ресурсы, если бы их предоставить за плату, установленную рынком, другим пользователям (процент за собственный капитал, арендная плата за собственное помещение, плата за менеджерскую работу самого предпринимателя).
Бухгалтерская и экономическая прибыль.
Разница между ними возникает из-за разницы определения бухгалтерских издержек и экономических издержек, так как доход определяется одинаково. Экономическая прибыль меньше бухгалтерской на сумму средней прибыли, которую можно получить на собственные капиталы и труд предпринимателя. Экономическая прибыль равна бухгалтерской прибыли за вычетом внутренних издержек, см. табл. 9-2.
Таблица 9-2
Структура издержек и прибыли
Элементы учета доходов и расходов предприятия представлены в табл. 9-3.
Таблица 9-3
Доходы и расходы предприятия
Заметим, что правильны оба варианта расчета. Первый результат дает ответ на вопрос – выгодно или не выгодно производить данный вид продукции, а второй - выгодно или не выгодно предпринимателю заниматься именно данным видом бизнеса.
Прибыль- превышение дохода (выручки) от продажи товаров и услуг над издержками производства. Общий подход к увеличению прибыли:
Валовая прибыль - разница между совокупными доходами и издержками (расходами) предприятия.
Чистая (или балансовая) прибыль - прибыль после уплаты налогов.
Максимум одного вида прибыли (из названных) соответствует максимуму другого вида прибыли, поэтому будем говорить просто о максимизации прибыли.
Перед любой фирмой всегда стоит вопрос - какой объем продукции производить и, соответственно, предлагать на рынке?
Существует два метода оптимизации деятельности фирмы в краткосрочном периоде.
Первый метод: сопоставление валового дохода с валовыми издержками : даже если фирма имеет нулевое производство, она имеет убытки (отрицательную прибыль), равные ее постоянным издержкам. Из графика (см. рисунок 9-4) следует, что если даже нет уровня производства с положительной прибылью, фирма может и должна производить продукцию, если убытки меньше FC .
На рисунке:
TR - валовой доход (Total Revenue), TR=PQ ;
точки А и В - точки критического объема.
Вывод: В краткосрочном периоде следует осуществлять производство, если фирма может получить: или прибыль;
или убыток, который меньше, чем FC .
Сколько производить?
Такой объём производства, чтобы максимизировать прибыль (рис. 9-4), отрезок CD - максимальная прибыль при оптимальном объеме производства Q 0 .
Или минимизировать убытки (см. рисунок 9-5).
На рис. 9-5 представлен случай минимизации убытков, когда FC > убыток AB .
Рис. 9-5. Случай минимизации убытков (убыток AB < FC)
На рис. 9-6 представлен случай закрытия фирмы.
Рис. 9-6. Случай закрытия фирмы (FC < убыток AB )
Второй метод оптимизации деятельности фирмы сопоставление предельного дохода (MR) с предельными издержками (MC). MR = ΔTR / ΔQ, при ΔQ =1.
Оптимальное состояние достигается при MR = MC .
В частном случае, для конкурентной фирмы MR = P , тогда оптимум достигается при P = MC и объеме производства Q 1 , см. рис. 9-7.
Увеличение MC с увеличением Q происходит из-за закона убывающей отдачи в краткосрочном периоде (закон убывающей доходности фактора).
Руб. MC
Рис. 9-7. Оптимизация объемов производства в краткосрочном периоде
Для определения размеров оптимального выпуска монополист использует тот же критерий, что и совершенный конкурент, ориентируясь на равенство предельного дохода и предельных издержек. При условии этого равенства достигается максимальный размер прибыли (см. рисунок 9-8).
Рис. 9-8. Оптимальный выпуск продукции для монополии (MR = MC )
Оптимальный выпуск продукции для монополии определяется проекцией точки пересечения кривых предельного дохода и предельных издержек (точка H). Q m – выпуск продукции, максимизирующий прибыль монополии, Р m – цена, которую назначает монополист.
Более подробно рассмотрим следующий рисунок 9-9, который составлен по рис. 9-3.
Предложение фирмы соответствует верхней части линии МС , от точки A пересечения этой линии с линией AVC . Действительно, в точке А цена P 1 компенсирует только переменные издержки, что соответствует равенству АВ=FC (см. рис. 9-4 и 9-5), т.е. это граница между закрытием фирмы и минимизацией убытков.
Для анализа положения фирмы важно сравнивать издержки АТС и цену товара P.
Первое поле характеризуется низким уровнем цен (P < P 1 ). При таких ценах фирма не сможет даже возмещать свои переменные издержки, поэтому будет вынуждена прекратить свою деятельность.
Второе поле называется полем неустойчивого положения фирмы , где она может возместить только свои переменные издержки и стремится найти более эффективное альтернативное направление своей деятельности.
Третье поле является наиболее благоприятным для фирмы. Точка В соответствует наименьшему значению цены, при которой фирма может работать безубыточно. Если рыночная цена устанавливается выше точки В (рис. 9.3), то фирма начинает получать экономическую прибыль.
Мы рассмотрели способ максимизации прибыли за счет оптимального выбора объемов производства.
Другая возможность - сокращение издержек. Рассмотрим долгосрочный период - все факторы можно рассматривать как переменные. Экономия на масштабах производства в долгосрочном периоде представлена спадающей частью кривой долгосрочных средних издержек LAC (Long Average Costs) на рисунке 9-10. ATC 1 - ATC 6 линии средних издержек при разных размерах фирмы.
В соответствие рис. 9-9 увеличением масштаба производства (размера фирмы) можно снижать средние издержки и увеличивать прибыль.
Однако не следует думать, что значения издержек LAC будут во всех случаях уменьшаться при увеличении объемов производства Q . Для разных отраслей кривые издержек LAC представлены на рисунке 9-11.
За счет увеличения масштаба производства могут экономить на издержках (сокращать AC) только фирмы, для которых имеет место положительный эффект масштаба производства (см. LAC 3 на рис. 9-11).
Экономия издержек (сокращение AC) - один из источников прибыли, фактор повышения эффективности производства.
Для каждого предприятия любой отрасли экономия должна затронуть каждую из групп (статей) калькуляции затрат, ими определяются направления экономии издержек:
Повышение производительности труда, оборудования;
Сокращение потерь;
Улучшение использования сырья и материалов, энергии, увеличение выхода конечной продукции, использование вторичных ресурсов и отходов;
Повышение технического уровня производства;
Улучшение организации, изменение объема и структуры производства продукции.
Эффективность деятельности предприятия
Эффект - абсолютная величина - результат процесса производства.
Предприятие одновременно принимает краткосрочные производственные решения и планирует изменение факторов в долговременном периоде с целью максимизации прибыли. Для этого необходим выбор наиболее эффективного варианта организации процесса производства, позволяющего применять меньшее количество факторов при одном и том же уровне выпуска готовой продукции.
Правило минимизации затрат – правило, согласно которому затраты заданного объема производства сводятся к минимуму, когда последний рубль, затраченный на каждый ресурс, дает одинаковый предельный продукт.
Условие равновесия производителя достигается тогда, когда он обеспечивает максимальный выпуск при заданном количестве располагаемого капитала.
Закон убывающей производительности заключается в том, что предельный продукт при изменении любого из переменных факторов, влияющих на объем производства, будет уменьшаться по мере роста масштабов вовлечения этого фактора в краткосрочном периоде.
Вычисление трёх показателей обеспеченности товарно - материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:
- 1. Абсолютная устойчивость финансового положения;
- 2. Нормальная устойчивость финансового положения;
- 3. Неустойчивое финансовое положение
- 4. Кризисное (критическое) финансовое положение
Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством
3<Сок или Сок > 3,
где З - товарно-материальные запасы и затраты,
Сок - наличие собственного оборотного капитала.
Данное сопоставление говорит о том, что товарно- материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредитов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством:
Со.к.<3< ОИ,
где ОИ- излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.
Приведённое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств - собственного привлеченные.
Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством:
3>ОИ или ОИ<3.
Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными»,т.е. обоснованными. Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую заложенность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатится со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.
Финансовая устойчивость может быть нормализована за счёт срочной реализации готовой продукции, находящейся на складе на конец года.
Определим финансовое положение анализируемого предприятия.
В рамках внутреннего анализа осуществляться углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающие следующие взаимосвязанные группы показателей:
Общая величина неплатежей:
- - просроченная задолженность по ссудам банка;
- - просроченная задолженность по расчётным документам поставщиков;
- - недоимки в бюджет;
- - прочие неплатежи, в том числе и по оплате труда.
Причины неплатежей:
- - недостаток собственного оборотного капитала;
- - сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
- - товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
- - товары на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от акцепта;
- - иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими судам, а также расходы, не перекрытые средствами предназначенных источников финансирования.
Источники, ослабляющие финансовую напряженность:
- - временно свободные собственные средства;
- - привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
- - кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового положения, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).
Наряду с источниками формирования товарно-материальных запасов важное значение для финансового положения имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала, так и особенно материальных оборотных средств, что выражается в относительном снижения товарно-материальных запасов.
Углубленный анализ состояния товарно-материальных запасов выступает о качестве составной части внутреннего анализа финансового положения, поскольку не содержащейся в финансовой отчетности и в известной мере относятся к области коммерческой тайны.
В заключение следует отметить, что в специальной литературе встречаются и несколько иная классификация предприятий по сложившейся финансовой ситуации. Их подразделяют на четыре группы, но со следующими названиями:
- - предприятие с хорошим финансовым состоянием;
- - предприятие со средним финансовым состоянием;
- - предприятие с плохим финансовым состоянием;
- - предприятие - банкрот.
При этом финансовое состояние производственного предприятия рассматривается с точки зрения следующих основных направлений расходования средств:
- 1. обеспечение нормальной (равномерной) производственно- хозяйственной и воспроизводственной деятельности;
- 2. современные расчеты по долгосрочным кредитам и займам;
- 3. возможность финансирования масштабных проектов по развитию предприятия (овладение новыми секторами рынков, расширение объема производства, освоение новых видов продукций и.т.д.).
Исходя из возможности обеспечения финансовыми ресурсами этих направлении расходования средств, авторы этой точки зрения предполагают свою методику оценки финансового положения предприятия и отнесения его той или иной группе. Так, если имеющиеся в расположении предприятия финансовые ресурсы позволяют выполнить все три функции, то его положение следует признать хорошим. Если первые две функции выполняются, а невыполнение третьей не хватает, состояние признается средним. Если средств не достаточно даже для выполнения первых функций, то финансовое положение предприятия близко к банкротству (несостоятельности) .
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операций финансовое состояние предприятие может остаться неизменным, либо улучшится, либо ухудшится. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежегодно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово- хозяйственной деятельности.
На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей. Обобщим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины запасов и затрат.
Общая величина запасов и затрат сумме актива баланса
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:
- 1. Наличие собственных оборотных средств;
- 2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или100%).
Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Как и некоторые из вышеприведённых показателей, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,25, означает, что на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 0,25 заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
Поддержание необходимого уровня финансовой устойчивости важно в любой момент, но особенно значимо оно становится в период экономической нестабильности - когда путей для отступления меньше, а будущее сложно спрогнозировать, даже незначительное нарушение платежеспособности может иметь фатальные последствия.
В финансовой теории выделяется 4 уровня финансовой устойчивости.
1. Абсолютная финансовая устойчивость
Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства
В данном случае компания полностью независима от кредиторов, а все ее нужды покрываются своим оборотным капиталом. Несмотря на то, что на первый взгляд подобная ситуация может показаться крайне удачной, у нее есть достаточно очевидные недостатки: полный отказ от долгосрочных заемных средств говорит о том, что вы упускаете значительную прибыль. Соответственно, и встречается такой вариант в реальной практике крайне редко.
2. Нормальная финансовая устойчивость
Собственные оборотные средства < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы
Компания использует собственный капитал наравне с долгосрочными займами. Этот вариант считается оптимальным для устойчивости - предприятие не рискует столкнуться с невозможностью погашения задолженностей, но и не упускает возможную прибыль.
Впрочем, важно помнить, что формально нормальный уровень финансовой устойчивости включает в себя и пограничные ситуации, которые по факту нормальными назвать нельзя. Если размер займа незначителен на фоне собственных средств, компания близка к абсолютной устойчивости и, вероятно, ведет свою деятельность неэффективно.
3. Неустойчивое финансовое положение
Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы
На этом уровне у организации возникают некоторые затруднения с платежеспособностью и для дальнейшего функционирования ей приходится прибегать к краткосрочным займам. Однако ситуацию еще нельзя назвать критической - своевременная и грамотная реакция на происходящее вполне может вернуть ее к нормальному уровню устойчивости.
Неустойчивому положению обычно сопутствуют перебои в платежах и поступлении денег на счета, периодические изменения уровня рентабельности и невыполнение финансового плана.
4. Кризисное финансовое положение
Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы < Сумма запасов и затрат
Компания уже не способна восстановить платежеспособность - любые попытки покрыть затраты ведут только к росту задолженности. Следующим шагом, как правило, является банкротство.
Финансовая устойчивость: подведем итоги
Итак, выделяют несколько уровней финансовой устойчивости:
- Абсолютная – компания живет без кредитов, только за счет собственных средств
- Нормальная – величина имеющихся кредитов не критична, собственные средства позволяют рассчитываться по займам в установленные сроки
- Неустойчивая – собственные средства не покрывают расходы, рабочий процесс не стабилен, есть просрочки, задержки выплат сотрудникам и налоговых отчислений
- Кризисная – компания в состоянии банкротства.
В расчете показателя финансовой устойчивости участвуют два основных параметра – величина собственных активов и величина обязательств перед контрагентами, кредиторами.
Оценка финансовой устойчивости должна проводиться не реже 1 раза в год.